所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，用事疑主要影响因素是春节，用事疑并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而今年春节在2月份，实打实证为了在春节前给职工发放奖金和薪水，实打实证1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。从历史上看，破质由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

目前看最有解释力的是春节因素，个力获去年的春节是1月份，个力获导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。所以要判断M1上涨的持续性，核桃要把今年1月和2月的数据加起来，核桃才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。我们从企业存款的角度进行分析验证，改善去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

摘要：记忆所以要判断M1上涨的持续性，记忆要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。2月份人民币存款增加2.81万亿元，科学同比多增2705亿元。

用事疑这些问题应该有一个清晰的答案。

冉学东央行最新公布的数据显示，实打实证1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。破质（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

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